时隔6年首次开放！中金公司新获此业务资格，在新蓝海角逐？

股票期权做市业务的“小众”市场终于迎来了“破冰”。

证监会官网信息显示，2月1日，证监会下发关于核准中金公司股票期权做市业务资格的批复，核准其业务资格，并要求其配备相关人员、业务设施、信息系统和业务。场所，加强信息技术安全管理，严防系统事故。

早在2015年，首批15家参与股票期权做市业务的证券公司就陆续出现。此后，多家证券公司向监管机构提交了申请，但近6年来，没有一家证券公司获批。一家公司要获得这项业务的新资格并不容易。

近年来，国内金融衍生品市场发展迅速，市场上交易的衍生品品种日益丰富。从股票期权种类看，除上证50ETF期权外，2019年12月，沪市沪深300ETF期权、深交所沪深300ETF期权、沪深300股指期权上市。新增中国金融期货交易所。

近日，上交所发布《2020年上海证券交易所股票期权市场发展报告》沪深交易所官网，指出目前上证50ETF期权和沪深300ETF期权已成为全球主要的ETF期权。2020年上交所ETF期权合约累计交易量9.82亿，累计交易面值36.83万亿元，累计溢价交易716笔7.8亿元。业务资格重新开放后，衍生品市场将带来哪些新变化，值得业界期待。

中金公司新取得股票期权做市商资格

时隔6年，股票期权做市商团队终于迎来扩张。

根据中国证监会官网信息，2月1日，中国证监会下发了关于中金公司股票期权做市业务资格的批复，核准了其业务资格。

具体而言，中国证监会的批复表明，中金公司应当依法为股票期权做市业务配备相关人员、业务设施、信息系统和营业场所。此外，中金公司需根据本批复修改公司章程，将修改后的条款报其住所地中国证监会派出机构，并自批件下发之日起6个月内完成工商变更登记。

取得营业执照后，中金公司还需要向中国证监会申请换发证券期货业务许可证。不过，资质获批后，离中金公司的实际发展也不远了。

回顾中金公司的申请，过程还算顺利。中金公司于2020年1月提交材料，三个月后完成材料的更正验收。2020年5月，中金公司收到中国证监会的书面反馈，并于今年2月4日收到书面答复。也就是说，业务资质从申请到落地只用了一年多的时间。

在证监会此前的反馈中，监管机构已要求中金公司就其接受上海证券交易所股票期权做市业务技术系统的情况以及近三年监管措施的整改情况作出补充说明。此外，监管机构还指出，根据提交的材料，中金公司拟减少从事股票期权做市业务的人员，并要求其说明从事股票的人员的具体配置安排。期权做市业务。

在信息系统层面，在本批复文件中，监管也再次强调：中金公司要加强信息技术安全管理，采取有效措施保障股票期权相关信息系统安全稳定运行，建立有效的应急预案，实施定期演练，严防系统事故。中金公司应当加强对股票期权业务的动态风险监控，确保股票期权业务在公司规定的风险限额内开展。业务发展过程中出现重大问题，必须及时向中国证监会和当地证监局报告。

新业务资质来之不易

对于行业而言，股票期权做市业务略显冷门。但近年来，仍有不少券商在追逐这一业务资格。

早在 2014 年 12 月，证监会就《股票期权管理办法草案》及相关指引征求社会意见，对证券公司等机构从事相关期权业务的资格进行了规定，并明确证券公司可以从事从事股票期权经纪、自营和经商。城市业务。

2015年初，《股票期权交易试点管理办法》、《证券期货经营机构参与股票期权交易试点工作指引》等一系列规范性文件相继出台，各项配套制度相继出台释放。当时，申请做市商的“门槛”并不高，具体条件包括：

经中国证监会批准或相关行业自律组织备案；

参与上交所期权模拟交易做市业务，连续交易时间3个月，并在上交所实验室环境下通过各项做市业务测试；

模拟交易期间的做市表现符合相关做市指标要求；

通过上海证券交易所组织的专项检查；

以自有资金参与期权做市业务；

制定完整的做市业务实施方案、风险控制制度及相关内部管理制度；

具备做市所需的专业人才和技术体系；

近1年，未因做市业务违法违规被采取监管措施、纪律处分或行政处罚。

制度建设完成后，首批参与股票期权做市业务的证券公司也陆续出现，共有15家证券公司获得了从业资格。

不过，在首批做市商公布后，虽然近年来券商申请频频，但并没有新的做市商获批。中金公司获得该业务的资质并不容易。

具体而言，2017年至2019年期间，华安证券、天风证券、东兴证券、浙商证券、银河证券、方正证券6家公司先后提交了股票期权做市商业务资格申请，其中浙商证券、方正证券仍处于材料补充阶段，银河证券、天风证券的申请已经终止沪深交易所官网，东兴证券、华安证券仍在“苦苦等待”。

从监管给出的反馈来看，主要关注的是相关证券公司是否“具备完善的全面风险管理体系”。2019年5月，证监会对东兴证券申请文件的反馈显示，2016年至2017年，东兴证券曾两次受到中国证监会和当地证监局的行政监管措施，要求其进一步证明其是否符合条件。同样，2019年12月，证监会要求银河证券补充完善与内控、信息隔离、风险管理等相关的制度内容。

金融衍生品业务已成蓝海

为何近几年多家券商重启追逐股票期权做市商资质？这自然与衍生品业务的蓬勃发展密不可分。

北京一家大型证券公司的资深业务人士向证券公司中国记者介绍，做市商制度在发达证券市场已有数十年的发展历史。具有维护市场流动性、保证市场价格稳定和连续性、遏制价格操纵的作用。，一般不通过收取佣金来赚取利润，而是通过买卖报价的差价来赚取利润。在个股期权业务发展的初期，做市商也将获得可观的收益，风险可控。

东吴证券研报称，发展衍生品业务将扩大经纪佣金收入，丰富投资策略，对冲风险。场内业务方面，以ETF、股指期权为代表的场内衍生品主要为证券公司带来经纪业务佣金收入；在场外交易业务方面，证券公司充当经纪人或中介机构。利润。证券公司作为券商，提供交易渠道，撮合客户交易，赚取佣金。在这个过程中，证券公司几乎不承担任何风险。证券公司作为中介，低价买入证券，高价转售，或向客户出售国债，帮助客户完成交易。在这个过程中，

就新型“开门”股票期权做市业务而言，按照沪深交易所规定，采用竞争性做市商制度，做市商为上市的期权合约提供流动性服务。交换，包括：

(一）向投资者提供双边连续报价；

（二）为投资者询价提供双边回应报价；

（三）本所规定或做市协议约定的其他业务。

其中，主做市商提供以上三种做市服务，一般做市商提供后两种做市服务。

近年来，国内金融衍生品市场发展迅速，市场上交易的衍生品品种日益丰富。从股票期权种类看，除上证50ETF期权外，2019年12月，上交所新上市的沪深300ETF期权、深交所上市的沪深300ETF期权、沪深300股指期权新增在中国金融期货交易所挂牌上市。自推出新期权以来，交易一直相当活跃。

日前，上交所发布《2020年上海证券交易所股票期权市场发展报告》，指出目前上证50ETF期权和沪深300ETF期权已成为全球主要的ETF期权。2020年上交所ETF期权合约累计交易量9.82亿，累计交易面值36.83万亿元，累计溢价交易716笔7.8亿元。

截至2020年底，共有90家证券公司和29家期货公司取得上海证券交易所股票期权交易参与者资格并开通期权经纪业务交易许可，其中63家证券公司开通了期权自营业务交易许可。数据显示，2020年证券公司经纪业务量为85652.60万（双向，下同），自营业务量为2.509.40万，市场制作业务量为67798.320,000。

截至2020年底，上证50ETF期权做市商16家，其中主要做市商14家，一般做市商2家。沪深300ETF期权共有15家做市商，其中主要做市商13家，一般做市商2家。

上交所指出，2020年做市商运行平稳，不发生市场风险事件。总体而言，他们很好地履行了做市义务，在提供流动性和确保合理定价方面发挥了重要作用。成交量方面，主要做市商日均成交279.63万（双向），占全市34.58%；日均持仓123.300,000（双向），占全盘13.25%；2006年日均申报量为2.080,000，占整个市场的92.26%。

在年度评级方面，2020年上证50ETF期权的14家主要做市商中，共有6家年度评级为AA，8家为A；AA，7个年度评级结果为A，大部分主要做市商在所有月份均获得A级或以上评级。

展望2021年，上交所表示将积极研究推广新的ETF期权标的，增加期权合约到期月数，推出证券保证金。市场迫切需要机制来更好地满足投资者的风险管理需求。股票期权做市业务资格重新开放后，市场将发生哪些新变化，值得期待。