比特币期货 ETF 可以提高现金和收益

数个基于比特币期货的交易所交易基金 (ETF) 可能会在未来几周内在美国上市。 这些产品可能会重新点燃人们对著名的“现购自运”套利策略的兴趣，进而可能在现货市场上造成更大的购买压力。

ETF 不会购买实际的比特币，而是购买比特币期货合约，主要是在芝加哥商品交易所 (CME) 等受监管场所进行的即月交易，以模仿加密货币的价格表现。

假设华尔街接受这些 ETF，期货溢价或期货价格与现货价格之间的价差将大幅上升，从而提高现金套利策略的收益率，这些策略涉及在现货市场购买资产并同时出售期货合约。 套利交易是方向中立的，并从两个价格的最终趋同中获利。 （到期时期货价格与现货价格趋同）。

“如果期货ETF问世，将会有更多资金流入期货买入期货。这将推动期货曲线进一步进入正价差（期货合约价格高于现货价格的情况），为套利，”Brown Brothers Harriman 全球市场策略师 Ilan Solot 表示。 贸易商提供了强大的激励。” 他们将通过在现货市场购买 BTC 开始交易，最初将现货价格推高。

今年早些时候，随着比特币价格上涨以及 CME 和其他交易所的期货溢价飙升至 20% 或更多，现金套利在机构中受到欢迎。 因此，一些公司可以通过出售即月或三个月期货合约并在现货市场购买加密货币来锁定超过 20% 的年化回报率。 然而，在比特币 5 月份下跌 35% 以及 Binance 和 FTX 等主要交易所大幅削减杠杆后，溢价降至个位数。

随着多头重返加密货币市场，本月溢价飙升。 根据加密货币衍生品研究公司 Skew 提供的数据，在芝加哥商品交易所，即月合约目前的年化溢价为 16%，而 9 月底的折价为 -0.4%。 随着基于期货的 ETF 可能即将出现，两位数的正价差似乎是可持续的。

“基于期货的 ETF 的一个关键含义是该领域的收益率可能会增加，”QCP Capital 周五在其 Telegram 频道中表示。 “由于 ETF 被迫购买期货而不是现货，期货溢价将被推高。10-20% 的‘无风险’利率 [现金和套利收益率] 可能成为新常态。”

上周五，美国证券交易委员会（SEC）默许了一只基于期货的比特币ETF，为大众投资比特币打开了大门。 ProShares 可能会在下周率先推出，但可能不会立即开始交易。

过去一周，加密货币贷款机构 BlockFi 和 Cathie Wood 的 Ark Investment Management 将他们的名字借给了期货支持的比特币 ETF 的申请。 与此同时，Valkyrie Investments 更新了其期货支持的 ETF 招股说明书，股票代码为 BTF，暗示可能推出。 据彭博社报道比特币现货合约套利，监管机构本月早些时候考虑了 9 项比特币期货 ETF 申请。

人们普遍认为，基于期货的 ETF 将为加密货币市场带来更多主流投资者。 然而，这些产品容易受到期货溢价的影响比特币现货合约套利，而且往往表现不及标的资产。