币圈“雪崩”，矿场倒闭

长达一年的熊市对加密货币矿工的盈利能力产生了负面影响。 11 月 25 日，根据 Bitstamp 平台，比特币价格跌破 3700 美元。 刷新2017年9月24日以来的新低。比特币的暴跌也引发了其他加密货币的大幅下挫。 根据CoinMarketCap的数据，目前整个加密货币市场的市值已经跌至1500亿美元左右，较年初的8500亿美元大幅缩水。

2017年底，比特币价格一度突破2万美元，达到令人目眩的历史高点。 然而，是的，泡沫总会破灭。 整个2018年，比特币开启了“跌跌撞撞”的模式。 截至北京时间11月25日12:00，比特币较年初19299美元的高位下跌了80%。

比特币的“雪崩”也引发了一系列连锁反应：以太坊、瑞波币等币种暴跌，整个加密货币市场价值只有1500亿美元，与当时的8500亿美元相去甚远。年初； 据完全统计，在2479个加密货币中，1400个在一毛钱以下，611个在一分钱以下。 不少“山寨币”、“空气币”价格接近于零，投资者血本无归。

随着以比特币为首的数字货币，又开始了新一轮的大幅下跌。 矿工和硬件制造商正在经历持续的批评。 在连续下跌的过程中，比特币的价格已经突破了多台矿机的成本价，即挖矿获得的收益不足以支付电费和管理费。 据国内最大矿池之一鱼池数据显示，蚂蚁S7、T9、阿瓦隆A741、神马M3等老款矿机均已达到停产价。

由于不堪损失，不少玩家转卖“挖矿设备”，金盆洗手退出币圈。 同时，由于币值下降，“挖矿”的收入无法弥补电费等硬性支出，部分亏损的矿机只能清仓。 据《西雅图时报》2018 年 11 月 21 日报道，GigaWatt 是华盛顿中部比特币繁荣的最早参与者之一，已申请美国破产法第 11 章破产保护，成为比特币行业受价格下跌打击的最新受害者。

与此同时，GPU厂商也遭受了非常大的损失。 在 10 月 24 日公布的上一季度财务报告中，AMD 指出 GPU 部门的销售收入“微不足道”。 美国主要 GPU 制造商 NVIDIA 和比特大陆也处于同样的困境。 英伟达股价近日暴跌，市值蒸发230亿美元。

主要矿业芯片生产商的收入。

目前，投资者、矿工和GPU制造商可能都在思考如何让加密货币市场走出目前的困境。 但尤其值得一提的是，尽管如此，比特币矿工在 2018 年前六个月仍赚取了 47 亿美元的利润。

这场数字货币的暴跌将不可避免地彻底改变行业格局，大型矿池和硬件厂商之间的竞争将越来越激烈。 比特币算法的难度越来越大，使得第一个加密货币的利润越来越低，并使规模越来越小的玩家难以生存。 行业洗牌的大幕已经拉开。

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从2017年的“淘金热”

2018年的“收官潮”

一年前，挖矿硬件市场的情况有所不同。 Jon Peddie Research 显示，2017 年矿工以超过 70 亿美元的价格购买了 300 万台设备，其中比特大陆的市场份额估计为 3-40 亿美元，超过同期 Nvidia 和 AMD 的收入.

根据 Jon Peddie 的研究，去年第二季度观察到的 GPU 卡供应量增加主要与以太坊（ETH）矿工的需求增加有关。 2013 年已经实现了类似的飞跃，当时矿工们积极收购比特币和莱特币。

但随着专业比特币矿工从 GPU 转向定制 ASIC，对以太坊的需求导致了 GPU 市场的发展，导致二级市场上的挖矿显卡进一步供过于求。

GPU 市场份额。

随着需求的增长，挖矿设备的价格大幅上涨，旗舰芯片的成本上涨了 25%，Nvidia 的 GeForce 1080 在市场高峰期要价超过 1000 美元。

然而，自从比特币在 1 月份下跌以来，这种数字货币的市值在短短一个月内就从 20,000 美元的里程碑高位减半。

矿工处境恶化，在连续下跌半年之后，币价突破了5800美元的起步价。 芯片制造商宣布采矿硬件销售收入下降。

这些因素都导致了挖矿设备价格的下跌。 正如 Cointelegraph 早些时候报道的那样，AMD 的 OEM 4GB RX 580 六块装在 7 月和 4 月分别以 2,500 美元和 3,600 美元的价格售出。 同样，Nvidia 的 GeForce GTX 1080 Founders Edition、8GB GDDR5X PCI Express 3.0 显卡在 4 月份的售价为 1,050 美元，7 月份的售价不高于 709 美元。

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矿工两极分化，强者恒强。

尽管加密货币市场下滑，但比特币矿工在 2018 年前三个季度的收入达到创纪录的 47 亿美元，每月利润为 57,000 个比特币。 但与过去一年相比，用户损失了 14 亿美元的收入。 根据分析公司 Diar 的一份新研究报告，日益激烈的竞争和日益复杂的网络正在降低比特币挖矿的利润，尤其是对于小型参与者而言。

比特币矿工的盈利能力。

不过比特币矿工破产，分析师表示，由于计算能力的提高，9 月份是私人矿工的利润首次出现负增长。

2018 年哈希率和矿工回报率。

根据 Diar 的说法，只有大型比特币矿池才能从比特币挖矿中获利：“由于大型矿业企业的电力成本较低，比特币收入的毛利在 50% 到 60% 之间。 加密货币市场还有很大的增长空间和很大的利润空间。 但比特币挖矿已经进入了财力雄厚的大玩家的领域，至少现在是这样，未来很可能是这样。”

矿业公司全年的收入和利润。

矿工的总收入并不是一直在增长的。 2018 年的统计数据（1150 万美元）比去年同期的 1470 万美元下降了 21%，远低于去年 12 月中旬高收益时期的 5300 万美元。 .

自 9 月底以来，比特币矿工可能一直在亏损。 这个结论是由巴克莱詹姆斯得出的，他计算了一个特殊的公式来计算比特币的价格。 如果每个比特币的价格在 6,400 到 6,500 美元之间，矿工将无法再赚取足够的利润来支付运营成本。 另一家名为 Fundstrat 的分析机构提出了较低的门槛。 分析师表示，如果比特币跌至 3000 至 4000 美元，大多数矿工可能会离开他们的平台。

由于加密货币市场长期“看跌”，中国小规模矿主大量弃场，说明民间矿工的兴趣正在下降。

其中一名矿工表示，在 2017 年下半年加密货币价格创下历史新高时，他花了数十万元购买了近 100 台设备。 矿工们承认他们的期望没有实现：“到 6 月中旬，我的采矿业务利润率下降了 90%。 我的一个也开采山寨币的朋友遭受的损失更大，几乎损失了他所有的投资。

多年来的比特币挖矿收入。

03

硬件厂商损失惨重，

行业面临洗牌。

Jon Peddie Research 的分析师解释说，矿工对显卡的兴趣下降并不是矿机生产市场下滑的唯一原因。 该公司发布了 2018 年第二季度的报告比特币矿工破产，其中包括一般 GPU 市场的数据，特别是独立显卡市场的数据。 4 月至 6 月的数据比上一季度更为温和，这也可以用季节性来解释。 分析师表示，第二季度的数据通常低于第一季度。

GPU 总出货量比上一季度增长 0.2%。 AMD 出货量下降 1%，Nvidia 下降 7.5%，而英特尔出货量增长 2.6%。

年度数据也证实了这一负面趋势。 GPU 总出货量环比下降 3.3%，独立 GPU 出货量环比下降 4%。

英伟达（Nvidia）和AMD今年的股价走势。

加密货币市场的下跌是否影响了矿业巨头的股指？ 仔细查看 AMD 和 Nvidia 的图表会发现，股价下跌可能是由于销售额下降，而不是加密货币市场的调整。

比特币全年价格和市值。

AMD股价在10月26日季报发布后大跌9%。一个月内，该公司股价下跌近48%，专家认为股价下跌的主要原因是显卡兴趣下降矿工之间的卡片。

Summit Insights Group 分析师 Kinngai Chan 告诉路透社，“AMD 在加密货币市场的风险敞口太大。” 这意味着收购矿机大大增加了公司的收入。

AMD的财报还显示，实际收入下降了1.5亿美元，而不是预期的5000万美元。 GPU卡的过剩是由于上半年的加密货币热潮而形成的，这迫使AMD不得不“加快”核心产品的生产。

根据 AMD 首席执行官 Lisa Su 的说法，尽管采矿业在公司整体业务中所占的比例“非常小”，但 11 月 5 日 AMD 宣布将与七家大型科技公司合作生产八种新的加密货币采矿加密货币。 拥有“终极稳定性”、“24/7 性能”和“企业质量”的设备。 据称此次生产的主要原因是为了满足“创新区块链平台”的各种愿望，这也与公司对 2019 年矿机 GPU 销售的预期有关。

AMD 并不是唯一一家受加密货币市场状况影响的芯片生产商。 Nvidia 的股价在 8 月 16 日发布第三季度财报后下跌 4%。报告显示，该公司 2018 年第二季度的显卡销售收入为 1800 万美元，而不是预期的 1 亿美元。 总体而言，10 月份的跌幅接近 36%，股价从 10 月 1 日的 289 美元跌至 10 月 29 日的 185 美元。 ”英伟达首席财务官 Colette Kress 告诉华尔街日报。

据 Cointelegraph 报道，英伟达 11 月 15 日发布的最新第三季度财务报告显示，加密矿工对英伟达 GPU 的需求已经枯竭。 第三季度总收入为 31.8 亿美元，比去年同期的 26.4 亿美元增长 21%，比上一季度增长 2%。 然而，最新数据似乎低于公司的预期。 8 月份，Nvidia 的分析师预测该公司第三季度的收入将在 31.9 亿美元至 33.2 亿美元之间。

该公司创始人黄仁勋补充说，公司明年的收入可能会被重新考虑，因为“最近的结果反映了加密货币繁荣后渠道库存过剩，这将得到纠正。”

由于比特大陆的竞争力增强，其他公司的收入也可能会下降。 3 月，华尔街公司 Susquehanna 将 AMD 的评级从中性下调至负面，并下调了 GPU 处理器制造商 Nvidia 的股价预期，理由是来自比特大陆的 ETH 挖矿 ASIC 的竞争日益激烈。 因此，AMD 股票的新目标价从 13.00 美元修改为 7.50 美元，而 Nvidia 的预测从周五收盘时的 215 美元下调至 200 美元。

Susquehanna Financial 分析师 Christopher Rolland 表示，ETH ASIC 矿工的主导地位可能会对 AMD 和 Nvidia 产生负面影响。 这两家公司生产的用于ETH挖矿的显卡仅占两家公司收入的20%和10%。

BitMEX Research 报告称，虽然 GPU 卡的价格没有大幅下降，但比特大陆一直在故意打折其最新的标志性比特币 ASIC Antminer S9。

据报道，在过去一年和2018年第一季度，比特大陆共售出约200万台Antminer S9矿机。 在计算了公司 2017 年披露的毛利率和每个 ASIC 芯片的指示性成本后，研究人员发现比特大陆在 Antminer S9 上的负利润率为 11.6%。

一直批评比特大陆活动的加密分析师 Samson Mow 计算出 Antminer S9 的价格已经下跌了 85%，该公司在第二季度亏损了 6-7 百万美元。

然而，价格下跌与矿工兴趣下降无关。 研究人员表示，该公司采用了一种通过压低产品价格来打败竞争对手的策略：“这些低价可能是比特大陆故意采取的策略，让他们经历较低的销售额和经济困难以挤压竞争对手。 我们认为，这是决定进行 IPO 的主要推动力之一。 一次成功的首次公开募股可能会增加可用于继续这一战略的火力，并通过首次公开募股获得动力消除竞争对手可能拥有的任何优势。”

一个更严重的威胁可能会影响 ASIC 矿工的生存能力和矿业巨头的销售，这是可开采硬币的分叉，越来越多的公司参与其中。 2018 年，至少有两个项目进行硬分叉以保护其网络免受 51% 攻击，这威胁到比特大陆在市场上的垄断地位，其中两个项目计划在不久的将来推出。

4 月，Monero 的一个分支与 Antminer X3 一起禁用了挖矿； 10 月，Sia 与 Antminer A3 一起禁用了 Sia。 随后计划分叉比特币现金 (BCH) 和以太坊（可能在 2019 年 1 月），这可能会使专为挖掘比特币而设计的 Antminer S9 和 E3 贬值。

为了巩固其在市场上的地位，比特大陆继续与其他挖矿硬件生产商展开竞争。 11 月 5 日，该公司发布了两款配备下一代 ASIC 芯片的新型蚂蚁矿机，以确保“行业领先的算力”。 》10月22日，比特大陆（Bitmain）宣布公开ASICBoost固件升级，旨在提升矿机效率，在比特币现金硬分叉前获得矿池优势。同时部署了9万台Antminers S9，这可能会增加公司2018年第三季度的收入。

较小的显卡制造商也证实了需求下降。 技嘉最近发布了上个月的财务报告，报告称其6月份的收入与去年同期相比下降了31%，与上月相比下降了30%。 此外，根据该报告，2018年第二季度的收入与第一季度相比下降了33%。

技嘉的财务报告。

同样的情况也发生在生产迪兰恒进显卡的TUL身上。 该公司 6 月份的收益比 5 月份下降了 28%。 整个第二季度，与第一季度相比下降了59%。 考虑到公司高达 95% 的收入直接来自 AMD 显卡的销售，这些数字令人印象深刻。

TUL 的财务报告。

11 月 8 日，加拿大挖矿硬件制造商 Hut 8 公布了相反的财报。 正如其财务文件所述，该公司第三季度的收入达到创纪录的 1350 万美元（比 2017 年同期高出 126%），过去三个季度的收入为 2770 万美元。

Hut 8 将这一增长归因于 9 月份在其位于梅迪辛哈特的采矿设施中安装的 16 个 Bitfury BlockBox，而该站点共有 56 个 BlockBox。 据报道，每个 BlockBox 包含 176 个挖矿服务器，哈希率为 13.7 Ph/s。

公司 2017 年财务业绩较低的原因包括：BTC 价格下跌、竞争加剧以及艾伯塔省创纪录的高温。 Hut 8 还预计 ASIC 芯片的效率将在较冷的月份提高，这将改善下一季度的业绩。

另一家制造商表示，尽管由于“外部环境恶化”和“折旧成本增加”导致加密货币挖矿业务收入下降，但 2018 年第三季度的利润仍高于去年同期水平。

11 月 12 日，日本 IT 巨头 GMO Internet 发布了第三季度财报，披露该公司与加密相关的活动，包括矿机生产和加密交易业务，在第三季度带来了 2280 万美元的收入。

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产业融合带来新希望。

如果研究人员和分析师提供的数据可信，比特币矿工自 6 月以来一直遭受重大损失，许多人完全放弃了这种做法。 BTC 不断增长的哈希算力对于那些能够以工业规模开采或在运营和能源成本有利的国家/地区运营的人来说仍将是有利可图的。 比特币和全网算力维持在40-5000万区间，说明全球加密货币挖矿行业依然活跃，矿工的信心迟早会回归。

Diar 的专家表示，随着矿场的出现和整合，较小的矿工正在成群结队地离开，矿工的分布正在重新平衡。 该公司建议：“比特币挖矿，至少目前，很可能在未来，已经进入了财力雄厚的大玩家的领域。”

因此，“电力成本低的大型挖矿业务毛利率在比特币收入的 50-60% 之间”将继续有利可图，分析师表示“市场有很大的增长空间，利润率将挤压。” ”。

“我们认为，对用于生产以太坊和其他加密货币的 GPU 需求下降的担忧，以及这些流程对公司生存能力的重要性和影响，都被夸大了，Nvidia 可能会通过专注于其他方向来克服这一问题。”艰难时期。”

截至目前，尽管主要加密货币价格下跌，但比特币网络哈希率上升以及三星、GMO 和比特大陆的业务扩张证明了对加密货币挖矿的需求仍然相对较高。 不受增加的运输关税和法规的影响。

首次公开募股 (IPO) 可能会在 2018 年最后一个季度和 2019 年继续进行。今年嘉楠耘智、亿邦通信、比特大陆和 Bitfury 都宣布了这一点。

在比特大陆和 Bitfury 分别筹资 140 亿美元和 8000 万美元之后，两家公司预计将在首次公开募股中筹资 200 亿美元，已经达到了他们的目标，这表明即使 ASIC 矿工在销售额下降的情况下，也可能有另一种盈利方式.