Glassnode：比特币价格低于已实现的熊市底部可能正在形成

链上数据分析公司Glassnode 18日发布最新周报称，比特币和更广泛的数字资产市场经历了历史上最严重、最迅速的重新定价事件之一。 过度杠杆导致比特币价格低于已实现价格（比特币持有者的估计成本基础）超过1个月。

Glassnode分享图表指出，在以往的熊市周期中，比特币价格在一段时间内低于已实现价格后，熊市底部才会真正形成，而价格持续时间低于实现价格区间为2020年3月至2015年7天，但如果排除2020年3月事件（属于闪崩），价格低于实现价格的平均持续时间为197天，但目前市场仅有持续了35天。

为了建立市场底部，Glassnode 表示，比特币投资者通常需要经历大规模的投降事件，迫使卖家抛售，进而导致卖家枯竭，而在 2022 年 5 月和 2022 年 6 月，类似事件已发生两次在比特币市场事件中。

根据 Glassnode 数据，5 月 UST 和 LUNA 崩盘后，以 30 天为基准，比特币 5 月累计实现亏损 277.7 亿美元； 在最高点，6 月份的已实现亏损跃升至创纪录的 355.5 亿美元，这两者都是史无前例的。

Glassnode 的观点是，随着散户、短期投资者在这些大规模抛售中被赶出市场，对价格不敏感的长期持有者的比例将相应上升，随着长期持有者持有coins 占比越大比特币熊市时间表，加密货币价格越稳定，市场触底反弹的可能性越大。

根据持有时间的不同，Glassnode将比特币分布分为两部分，一类是持有币不足3个月的“热钱”（Hot Money），一类是持有币达3个月的“长期持有者” 3个多月HODLer Money发现游资占比特币市值的比例呈现结构性下降趋势，目前已跌破20%。

Glassnode指出，以美元计价的比特币总实现市值的80%以上至少三个月没有动静。 这种行为与 2012 年、2015 年和 2018 年比特币熊市的底部非常相似，这意味着大部分比特币供应处于休眠状态比特币熊市时间表，这是比特币市场接近枯竭卖家的众多信号之一。

综上所述

Glassnode最终得出结论，比特币市场在2022年经历了大幅快速调整，受过度杠杆平仓以及过度强制抛售和清算的推动。 在相对较短的 7 个月时间里，比特币从历史高位滑落至熊市底部。

但Glassnode表示，如果你通过未实现亏损和已实现亏损等指标探索当前市场结构，寻找卖家疲惫的信号，你会发现当前市场与过去大多数熊市的低点相似，虽然目前的熊市市场持续。 比较短。

Glassnode认为，在极具挑战性的宏观经济和地缘政治动荡的背景下，高信奉者和长期持有者的比例正在达到饱和峰值，比特币真正的底部正在形成，这可能还在继续。